一、好學生的特質：
- 穩定健康的ROE：裕融這家公司十分特別，根據柏克希爾哈薩維的說法，他主要是以購買裕隆的應收帳款維生，所以用杜邦分析可能會有些失靈，甚至覺得他是一顆地雷。裕融ROE近年來提升的主要原因，是股東權益乘數的提高，這是因為它要購買應收帳款的主要資金來源，是向銀行借款，所以購買得越多，借得越多。此外，流動負債增加代表業績上揚，同時使得總資產增加，所以流動比率下降是好事，裕融這一、兩年營運轉佳，也同時出現上述的這些現象。此外，有一件重要的事情，在目前處於低利的環境對裕融較為有利，當景氣轉趨繁榮，就要注意升息對其營運造成的衝擊。
- 低盈再率：均低於40％，良好。
- 穩定的現金流量：度過了草創時期的困頓，95年開始現金流量表交出了100分的成績，91年至97年營運現金流量皆為正數，營運現金流量佔稅後淨利196％，自由現金流量佔期間稅後淨利的120%，同時，現金流量活動多為「正、負、負」，屬於穩健型公司。有賺進現金，有拿去投資，股東也有錢可以分紅，應屬健康水準。
- 穩定的股息配發率：皆高於70％，最近四年甚至高於80％，對股東超友善的。
- 良好的股本形成：又不缺錢，當然不會有現金增資行為，十分健康。
二、頭好壯壯不怕颱風：
- 自有資本率：不適用。（一定要知道是不是？28％啦！）
- 流動、速動比率：不適用。（其實也不差）
- 存貨與應收帳款水位：75％，平均水準。
三、營運情形好轉：
- 營收趨勢：非常明白的多頭走勢，一直到98年六月累計營收年增率還在創新高。
- 營收指標(a)應收指標：應收帳款是裕融的主要業務，此項指標連續六季都是正向，所以裕融的營收表現自然不言可喻，至於收款天數，我想這不能強求，車貸多久要還應該都是講好的。
- 營收指標(b)存貨指標：聽說意義不大，我也不會分析，算了。
- 營收指標(c)銷管指標：連三季負向。
- 營收指標(d)應付指標：連兩季負向後轉正，我想這跟金融海嘯逐漸遠離有關。
- 營收指標(e)毛利指標：連三季正向，一年前只有57%的毛利率，今年變成74％，會不會太猛了些。
- 獲利能力：毛利率攀升，不過營業費用率也逐漸上升，稅前淨利當中有64％是業外收入，指的應該多半是格上租車吧！所以目前本業與業外都成長的情況下，獲利當然蒸蒸日上。現在的狀況，完全做到了黃國華所說的：「毛利率、稅前淨利率與EPS在過去八季排進前三名」（全都是第一）的水準。
- 現金轉換循環：不適用。
- 營收與營運現金流量：第一季來自營運現金流量佔稅後盈餘的549%，優。
- 綜合觀察及下季重點：營收、獲利、本業、業外都無話可說的好，應注意的有兩點，第一、業外是否持續賺錢；第二、利率的變化。
- ROE=12.31%，Kn=11.63%，NAV=18.54，P=19.62。因為其公司特性有巴菲特的味道，加上股息配發率高，將Kn調整為10%，合理價上升到22.82。
- 裕融自91年起就很少維持在30元以上，從基本面來看，今年將是很有機會突破的一年，但不論從月線或季線來看，連續的漲勢均醞釀著拉回修正的壓力。Kn定在8%，停利價是28.53，今年已進出一趟，除息後賣在28.7，等待過熱拉回後再進場。
- 技術觀點：中、長線MACD與KD都來到高檔，保持觀測，這是一檔好股票，等待好價位。
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